建材行业 2013年的预期乐观

　　上周全国水泥市场平均价格继续走低，环比下跌0.5%。主要体现在上海、福建和浙江部分区域，不同地区价格下调10-30元/吨；广东珠三角熟料价格继续大幅下跌，幅度30元/吨。

　　12月第二周华东、广东水泥价格继续回落，11月份的雨水天气结束后，12月份需求依然疲弱，预计春节前来自行业基本面的“量”及“价”难有明 显好转；一般正常年份东、中部地区建筑工程春节前会赶工，11-12月份价格可能会小幅提涨20-30元/吨。但今年判断，前期批复的基建项目年内还难以 落地(可能要等到明年二季度才能贡献水泥需求)，因此即便春节前天气好转亦难以出现需求大幅放量；维持价格依然主要靠收缩供给，而12月15日起，江苏、 江西等省将加大停窑力度，若协同停窑得以有效执行，则价格有望维持。

　　按照明年较乐观的预期，目前水泥股估值并不低，但基于对明年推进城镇化带来的基建需求的乐观预期下，水泥需求可能会超预期；因此从策略角度，依 然是较好的配置选择。冀东水泥所在的京津冀地区目前处于盈利底部，有望出现大规模整合，集中度提升后提价或带来业绩改善；东、中部地区由于明年新增产能较 少，业绩确定性较强，可重点关注海螺水泥、华新水泥.

　　上周国内浮法玻璃原片市场整体清淡依然，涨跌互现，风向标沙河主流产品4-5mm略有1元/重箱下滑，前期拉涨较多的西南地区回落3-4元/重箱，华中武汉市场略有1-2元重箱上行。上周无点火、冷修或改产浮法生产线。

　　受天气影响，北方玻璃市场需求萎缩较为明显，短期来看需求难有表现，而产能压力凸显：5月份至今全国实际运行玻璃产能呈小幅净增加趋势(累计增 幅约9%)，短期内(未来3个月)可能对价格形成压力，仍有进一步下滑的可能，判断年底至明年一季度，在价格的压力下可能会出现新一轮停窑。玻璃行业景气 已经基本筑底，但短期尚难以看到反转趋势。长期来看，基于平板玻璃行业底部已经确立，未来有望缓慢回升的判断，建议左侧投资者可关注南玻A.

　　玻纤行业景气依然在低谷徘徊，但继续向下空间已较小，判断在全球制造业温和回升的背景下，玻纤行业景气有望缓慢复苏、价格缓慢回升。建议左侧投 资者可关注目前处于盈利谷底的玻纤行业股。另外，看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位，并在行业底部整合，蓄势待发的长海股份.